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国君计算机 | 优势互补，协同效应助力双方深度受益

来源：爱乐趣网时间：2021年07月21日 08:11

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来源：国泰君安证券研究

事件：创业慧康、卫宁健康2021年7月19日午间发布公告，双方签署《合并意向协议》，卫宁健康拟向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康，并发行A股股票配套募集资金事宜，本次合并构成资产重大重组。

协同效应凸显，产品、客户优势互补，契合行业发展：双方在医院、公卫端各具产品、客户优势，其中，卫宁三级医院客户家数约为400家，以最新三级医院数量计算市占率约为15%，创业也已拥有340余个区域卫生客户、先发优势突出。而根据政策导向，目前我国医疗信息化的行业需求主要集中在三级医院（医院端）以及医联体、医共体（公卫端），双方的合并将有利于深抓行业契机；

市占率提升，绝对龙头或出现：据IDC最新数据显示，医院核心管理系统厂商中，卫宁、创业市占率分别为12.4 %、6.5%，分别位列第1、3，行业CR5约为39%，仍处于较为分散状态，若双方合并，其合计市占率将提升至19%，相较于原先分散的行业格局，龙头的合并有望改善IT厂商的产品规模化优势；

物联网+互联网医疗全布局，形成闭环：创业慧康依托慧康物联，近年在医院物联网领域一直保持高投入，且已有成熟产品及试点医院落地；卫宁则在互联网医疗领域优势凸显（互联网医院、省级监管平台等均保持1/3的份额），且在医、药、险、康等领域布局全面。双方的合并将填补各自欠缺或薄弱的环节，打造传统+创新全面布局的新生态。

风险提示：双方合作未最终落地的风险；行业竞争加剧风险。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

报告名称：《优势互补，协同效应助力双方深度受益》

发布时间：2021年7月19日

发布机构：国泰君安证券研究所

报告分析师：

李雪薇证书编号S0880520120006

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