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华泰柏瑞牛勇：大环境利好成长风格全面拥抱新能源轻估值重发展空间

来源：爱乐趣网时间：2021年07月19日 01:48

　　“今年无论是从货币政策环境，还是实体经济复苏的景气度方面，都对权益市场很有利。”

　　“新能源板块景气度非常好，供需也好，未来成长性较为确定。

　　而且估值相比其他成长板块也较为合理，到明年很多公司估值或将在30~50倍，估值相对高业绩成长而言，性价比很高。”

　　“汽车消费是仅次于房地产的第二大消费行业。全球每年汽车销量是8000万辆，存量超过8亿辆。如此大的市场要向电动化替代，体量会非常大。

　　根据新能源车规划，2025年电动车替代率要到20%，但我认为这个数可能会到30%。”

　　“新能源车目前仅仅是开始阶段，在行业初早期应该淡化估值，更多去看发展空间。至少要过3~5年甚至更长的时间再考虑估值是否高这个问题。”

　　近日，华泰柏瑞权益投资部副总监及基金经理牛勇，对话兴业证券电新首席分析师朱玥，针对“拥抱新能源历史机遇”的话题分享观点。

　　两年前，在新能源车行业因为补贴退坡而处于低谷的时候，看到其广阔空间的人不少。两年后，在板块持续大涨后、开始剧烈调整的时候，如牛勇这般依然坚定的人也不多。

　　一向严谨的他，在自己的投资手记中，接连用“全面拥抱新能源”、“继续全面拥抱新能源”等词句来表达对这个行业的看好。

　　这份坚定，也让他收获了丰厚的回报。Wind数据显示，截至6月22日，全市场像华泰柏瑞基本面智选这样，去年回报超过90%、今年净值又创下新高的主动权益基金仅40只，这其中还包括半数的主题型产品。（主动权益基金包括：wind普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，多个份额产品以A类份额表现为代表）

　　新浪财经整理了牛勇先生的观点，分享给大家。

　　今年内外部货币政策压力都不大利好成长风格基金

　　展望今年全年，他认为今年无论是从货币政策环境，还是实体经济复苏的景气度方面，都对权益市场很有利。

　　首先今年通胀CPI会维持在中性分位，事前市场担心的通胀风险消退，通胀对货币政策没有太多紧缩的压力。

　　而且外部环境上，今年很难看到美联储货币政策有实质性的退出动作。减少债券购买金额的操作可能在明年，加息最快可能也要到2023年。同时美债利率在年后也没有持续上行，反而从1.7%下降到了1.3%，而且向上的空间也不是很大。

　　所以市场担心的全球核心资产的压力并没有显著出现，整体大环境对成长风格的基金非常有利。

　　新能源市占率提升空间大产品力也优秀景气度非常高发展初期不用过度忧虑估值高的问题

　　他表示新能源板块景气度非常好，供需也好，未来成长性较为确定；而且估值相比其他成长板块也较为合理，到明年很多公司估值或将在30~50倍，估值相对高业绩成长而言，性价比很高。

　　他从汽车需求总量上做了分析。汽车消费是仅次于房地产的第二大消费行业。全球每年汽车销量是8000万辆，存量超过8亿辆。如此大的市场要向电动化替代，体量会非常大。假设每年的8000万辆全部是电动车，那么每年的消费金额就达到8万亿人民币，体量是非常庞大的。

　　根据新能源车规划，2025年电动车替代率要到20%，但他认为这个数字可能会到30%。北欧国家今年的市占率已经做到17%左右，法国有15%，发展开始非常快。

　　而且对碳排放的控制也催化了新能源车市占率的提升。全球石油能源中有1/3是被汽油烧掉的，如果汽车替代率每提高10个点，石油消耗就可能下降3个点，这个量相当于一个产油大国全年的产量。因此各国政府都在加大对新能源车的财政补贴。

　　同时今年补贴力度虽然在下降，但销量反而保持了50%以上的增速，这说明了产品力接棒继续在支撑行业发展。