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净利预降8成股价涨超8% 顺丰控股“顺”了？

来源：爱乐趣网时间：2021年07月14日 22:11

投资研报

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　　财联社（北京，记者李丹昱）讯，在Q1“暴雷”后，顺丰控股（002352.SZ）上半年业绩受到市场高度关注。7月14日，在预告上半年净利暴跌八成背景下，顺丰控股仍在开盘后涨超8%，一度接近涨停，截至收盘，顺丰控股涨4.10%，报67.30元。

　　有券商分析师认为，虽然顺丰上半年出现亏损，但二季度业绩环比有明显改善，符合预期。

　　但从整体来看，截至7月14日收盘，顺丰股价较2月18日124.06元/股的最高点，已经跌近一半。年初至今，顺丰控股跌23.33%。

　　公告显示，2021年上半年，顺丰控股预计归母净利润为6.4至8.3亿元，同比下降78%-83%，其中第二季度预计归母净利润为16.3至18.2亿元。公司预计扣非归母净利润为-5.3至-4亿元，其中第二季度预计扣非归母净利润为6.0至7.3亿元，环比增加17.4至18.6亿元。

　　安信证券在研报中显示，顺丰控股上半年公司扣非业绩出现亏损主要是当前仍处在资源高投入期（如自动化设备、人力、中转场地以及车辆等），高投入后由于产能利用率仍需爬坡，公司短期成本端承压。同时，公司四网融通项目仍处在初期，实现资源融通互补，网络效益改善仍需时日。

　　事实上，顺丰在Q1爆出超9亿元亏损后，股价跌跌不休，市值蒸发超2000亿元。顺丰董事长王卫在解读业绩时透露，巨亏主要受到时效件增长不及预期、春节运力成本高影响。

　　王卫强调，今年二季度肯定不会再亏，但全年利润还无法回到去年同期水平。预计通过各网络资源的整合，并伴随业务规模的增长，业绩有望在今年下半年开始逐步释放规模效应。

　　与王卫预期基本一致，顺丰在今年二季度实现扭亏，但扣非净利仍录得亏损。业绩增长放缓背后，投资人担忧情绪蔓延。“电商快递已经成为顺丰近几年增长的主要来源。未来，顺丰还是要继续发力电商快递，甚至与‘四通一达’竞争，但是该领域竞争非常激烈，这也是顺丰一季度亏损的原因之一。在顺丰直营体系下，成本高于‘四通一达’，利润跟不上重资产的折旧，可能导致顺丰Q2和Q3在电商快递板块还要亏损。”

　　据业内人士透露，顺丰在二季度调整了收入结构、成本结构、收入和成本结构的匹配度，有一定效果；费用因素中，资本开支带来的增量财务费用，裁员带来的当期管理费用增加，而该费用因素预计在三四、季度会好转。

　　但对于上述费用因素影响，截至发稿，顺丰相关工作人员并未对此进行回复。

　　安信证券研报中亦提及，预计顺丰控股业绩拐点可能在Q4出现。顺丰坚定进行本轮转型升级和资源投入，短期业绩的波动难以避免，但产能的提升、综合服务能力的升级、网络协同效应的强化均将有助于公司品牌效应和经营壁垒的持续提升。

　　值得注意的是，顺丰除持续进行战略调整，降本增效外，仍在推进收购嘉里物流以及顺丰同城港股IPO。

　　据快递行业专家赵小敏透露，顺丰控股收购嘉里物流51.8%股权正在加速推进中，顺丰拟部分要约收购嘉里物流 51.8%股权，预计将在 2021Q4 完成对嘉里物流的收购，2022年将在报表中贡献利润。

　　同时，顺丰同城冲刺港股IPO一项，证监会已经受理并反馈，顺丰同城也已经在港交所提交招股书，最快将在中秋节前在港交所挂牌上市。

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责任编辑：彭佳兵