玻璃大涨！后期向上空间还有多少？

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　　作者：张丽/Z0013855/

　　一德期货能化分析师

　　本文原标题为《玻璃：后期供需双强，库存或走平，基差平水，向上驱动不足》 

　　玻璃09合约从5月底一直处于2640元/吨附近，围绕2550-2750元/吨之间震荡，昨日夜盘增仓上行突破前期高点2750元/吨，最高触及2785元/吨；技术上看指标也是多头趋势；但短期我们认为向上的空间有限。

　　① 淡季库存累库超预期：尽管沙河地区库存低位，但全国来看，库存持续累库，在以往年份看，6-7月淡季库存也很少出现这种累库，大多时候是库存走平。

　　② 表需处于低位：3-5月需求历史高位，5月底后表需下滑到往年水平，上周表需数据已经到了近几年低位，下游观望态度浓厚。

　　③ 基差几乎平水：现货价格高位，期货上涨后，基差基本平水，下游补库积极性更低。

　　④ 淡季后的供需双旺可能库存也难大幅去库：6月点火产线较多，7-8月后产量增加；从房地产销售等数据看，需求仍然旺盛，历年数据看基本上旺季前下游会有一个补库行为，但今年比较特殊，下游有订单，但接单谨慎，且不会多备货，在绝对价格高位下，维持刚需。因此后期上下游大概率仍是一个博弈的过程，表现到显现库存上，可能就是一个库存去化不及预期。

　　⑤ 总结：后期供需双强，旺季的库存大概率去化不及预期，价格高位下，驱动弱，短期向上空间有限。维持震荡格局的看法，基差0-200区间震荡，2580-2780震荡，现货或仍有小幅上涨，激发下游拿货热情，但幅度有限，高价格下投机需求难激发；等待旺季来临的供需考验。

　　⑥ 风险点：环保政策下，成本抬升，供应也或存影响。

　　主要图表：

　　图：淡季累库超预期

责任编辑：陈修龙

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