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浙商证券研究所银行团队对2021年信贷社融的研判

来源：爱乐趣网时间：2021-04-07 00:23

投资研报

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来源：浙商证券研究所

基于对国务院和人民银行、银保监会等监管机构的政策理解，浙商证券研究所银行团队对2021年信贷增量、投向、利率研判结论和依据如下：

（一）信贷增量

央行例会指出保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。因此，我们判断2021年信贷增量与2020年基本持平，信贷余额增速相较2020年回落1.4pc至11.4%，与浙商证券宏观团队预测的名义GDP增速基本匹配。

（二）信贷投向

根据3月25日人民银行货币政策委员会2021年第一季度例会通稿和3月26日银保监会《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，未来政策将坚持房住不炒，预计2021年信贷将重点投向科技创新、普惠小微、绿色发展、制造业和民营企业。

（三）信贷利率

《2021年国务院政府工作报告》指出，将优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。基于此，我们判断名义贷款利率总体保持稳定，因2021年通胀水平上升，实际贷款利率有望继续下降。

相关研究观点具体参照4月2日报告《政策稳定，精准滴灌——普惠小微政策延期点评》。

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