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股市回调后“抄底”？中金称白酒可配景林表示留份清醒

来源：爱乐趣网时间：2021-03-07 22:03

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　　自春节后以来，沪深300指数已经回调9.38%，前期热门行业ETF则调整更多。

　　其中，新上市不久的南方中证新能源ETF，春节后至今下跌15.17%;华宝中证细分食品饮料ETF则下跌19.43%。相比之下，主动管理公募基金同样调整不少，今年以来，股票型开放式基金的中位数收益已经下滑至0.29%，即使是排名前20%的股票公募产品，今年以来的投资回报也仅达到或超过2.94%。

　　那么，在市场大幅回调后，股市整体是否已适合“抄底”？

　　中金公司认为，目前白酒已进入价值布局区间。其核心逻辑是，相比糟糕的股价表现，行业基本面仍十分强劲。特别是春节期间，千元高端白酒动销同比增速在30%左右。进入淡季后，高端白酒的价格预计仍将坚挺，酱酒品类红利有望持续。

　　在此基本面背景下，高端龙头白酒的估值已回落至40倍PE附近，配置价值凸显。

　　无独有偶，海通证券电新团队也提示了新能源的“抄底”机会。海通认为，光伏目前主要潜在利空在于，一是政策调整的风险，二是光伏产业链涨价压力。对于第一点，海通认为“减补换规模”政策通过的概率很低；对于第二点，海通则认为产业链上有降价空间的是玻璃及硅片，有涨价可能的是硅料，硅料、逆变器、碳碳热场行业的景气度将维持较高水平。

　　不过，就在“卖方”纷纷提示抄底机会的同时，景林资产蒋晓彤则回顾了美国2次股市泡沫的历史，并提示投资者“留份清醒”。

　　其中，其回顾的第一次股市泡沫是美国漂亮50的泡沫破灭。上世纪60年代，大量散户入场，同时一些明星基金经理开始为人所熟知，并大规模募资，导致一些知名企业如麦当劳、迪士尼、宝丽来等PE估值达到70倍甚至更高。泡沫破灭后，这些公司均花了很长时间才消化了前期高估值，股价回到前期高点。

　　第二次美股明显泡沫破裂发生在2000-2001年。NASDAQ指数从1995-2000年累计上涨了将近6倍，但在之后1年便下跌了近80%，而指数再次回到前期高点则花费了约15年时间。

　　该次泡沫中，不少互联网企业没有成熟的盈利模式，有的企业甚至连成熟的产品都没有，而随着美联储开始加息，这些公司纷纷倒闭。

　　可见，为了避免“长期被套”，除了选取有扎实资产负债表的公司之外，估值也是需要重点考量的因素。而即便是基本面优异的企业，其PE估值若高于40倍（根据景林资产测算，漂亮50整体估值顶峰时PE达到41.9倍），投资者也应多一个心眼。

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