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【宏观】20210203摘要合集

来源：爱乐趣网时间：2021年02月04日 07:59

投资研报

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来源：兴业研究

重归震荡—贵金属日报20210203

市场回顾

贵金属市场表现

市场要闻

参议院就财政年度预算决议开始辩论，此举将为总统的救济计划以简单多数在参议院获得通过扫清道路。同时众议院也开启辩论。预计辩论将贯穿本周。

欧元区第四季度季调后GDP季率初值（%）为-0.7，高于预期的-0.9，前值为12.5；德国12月实际零售销售月率（%）今值为-9.6，预期为-2，前值为1.1。

亚洲时段，伦敦金价格小幅下跌，白银隔夜大跌后窄幅震荡。

（作者：张峻滔）

票据利率进入震荡期，货基相对价值下降—2021年1月票据市场月报

近期，货币市场基金2020年第四季度报告发布。数据显示，2020年第四季度，货币基金扭转了前两个季度的规模下跌趋势，总规模已经基本回到第一季度末的水平。在年末流动性宽松的环境下，NCD利率快速下行，货基通过加杠杆、拉长久期增厚收益，吸引力相对提升，使得其份额缩水的趋势得以逆转。

货基收益率和NCD利率之间，现阶段仍有小幅正利差，但未来将压缩。1月末，调整后的货基收益率高出3个月股份制银行NCD利率10bp左右；随着央行春节前投放流动性，NCD利率可能较1月末进一步回落。然而，由于资金面难以回到上年末的极度宽松环境，货基加杠杆的优势削弱，接下来货基收益率预计将以跟随NCD利率波动为主，相对优势减弱。

票据利率将由之前的大幅上行进入震荡。正如我们在1月19日票据报告《票据春季行情还有几波“反转”？》中所预见的：“年初信贷需求旺盛，票据利率快速上行，短端上行幅度大于长端，并且随着资金面的收紧，带动了票据利率的进一步上行，本轮票据利率上行延续至1月末。”市场的确是1月份票据利率大幅上行，远超NCD利率和货基收益率。对于未来，我们判断，预计央行将于近期开启春节前流动性投放，形式为14天逆回购和提前续作MLF，资金面紧张将有所缓解，春节前后，票据市场开票量会下降，票据利率可能以震荡为主。

（作者：雷迅、何帆、鲁政委）

兴业研究FICC日报20210203

全球疫情追踪

世卫组织报告：截至欧洲中部时间1日20时26分（北京时间2日3时26分），全球确诊病例较前一日增加444580例，达到102584351例；死亡病例增加10885例，达到2222647例。

国家卫健委：2月1日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例30例，其中境外输入病例18例（上海7例，江苏3例，辽宁2例，广东2例，北京1例，山西1例，四川1例，陕西1例），本土病例12例（黑龙江8例，吉林4例）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。

（作者：郭于玮、张峻滔）

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