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【宏观】20210131摘要合集

来源：爱乐趣网时间：2021年02月01日 07:54

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来源：兴业研究

结构性复苏：所见未必所现—评2021年1月PMI数据

2021年1月制造业PMI较前月下滑0.6个百分点至51.3%，降幅为2020年3月以来的最大值。

受疫情影响，我国经济呈结构性复苏，少数行业贡献了多数增长，这或导致我们“所见”PMI指标并未如经济“所现”。

具体表现在：从需求指标看，新出口订单未能预见2020年6月以来的出口超预期增长，近期新出口订单回落而出口集装箱指数飙升至历史新高，或在诉说同一故事。

从供给指标看，不足42%的行业工业增加值同比恢复至去年同期水平，而同期工业增加值同比高于去年0.4个百分点，少数行业贡献多数增长同样表现在生产指标上。

为更为客观观察PMI对我国经济的映射效果，本文从重点行业、微观数据及其他景气指标三维度观察发现：

第一，少数行业如计算机通信、仪器仪表仍维持高景气度，少数行业贡献多数增长的基础仍在；第二，微观指标显示生产确有放缓但新出口订单未必下降；第三，BCI指标显示1月供需两旺，经济尚稳。

（作者：蒋冬英、鲁政委）

银保监会就《银行保险机构公司治理准则》征求意见—监管政策周报

本周发文：1、人民银行、财政部联合发布《储蓄国债（凭证式）管理办法》；2、银保监会修订发布《保险公司偿付能力管理规定》；3、银保监会就《银行保险机构公司治理准则（征求意见稿）》征求意见；4、银保监会就《银行保险机构董事监事履职评价办法（试行，征求意见稿）》征求意见；5、证监会就《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》征求意见；6、证监会发布《首发企业现场检查规定》；7、沪深交易所发布基础设施证券投资基金（REITs）配套业务规则；8、交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行企业无偿划转事项的通知》；9、降低外部信用评级依赖，推动信用评级行业高质量健康发展；10、中证协发布《非上市公众公司挂牌推荐和股票发行业务工作底稿内容与目录指引》；11、财政部发布《地方政府债券信用评级管理暂行办法》；12、上海银保监局发布《关于进一步加强个人住房信贷管理工作的通知》。

监管动态：1、李克强主持召开各民主党派中央全国工商联负责人和无党派人士代表座谈会；2、人民银行金融科技委员会召开会议研究部署2021年重点工作；3、易纲：避免金融科技滥用垄断地位货币政策将保持一致性稳定性；4、潘功胜：金融科技监管要在鼓励发展和防范风险之间求得平衡；5、创新转股型资本债券，多渠道补充中小银行资本；6、辽宁省将有效推进省内城市商业银行整体改革；7、银保监会召开2021年工作会议；8、证监会召开2021年系统工作会议；9、第二届中日资本市场论坛成功举行。方星海发表致辞；10、财政部召开2020年财政收支情况网上新闻发布会；11、住建部赴沪深调研督导落实城市主体责任；12、银保监会发监管提示函：融资性信保排查结果出炉，四大漏洞待补。

监管处罚：1、银保监会、银保监局、银保监分局公布39起行政处罚案件；2、证监会通报宜华生活信息披露违法案件调查情况；3、上交所对多起上市公司违规和异常交易采取监管行为；4、深交所对多起上市公司违规和异常交易采取监管行为；5、证监会公布2020年证监稽查20起典型违法案例。

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（作者：陈昊）

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