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转债集体熔断:新规施行前夕曾经的“炒小炒低”神器绿油油一片

来源：爱乐趣网时间：2021年01月27日 17:50

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　　集体熔断！新规施行前夕，曾经的“炒小炒低”神器绿油油一片

　　转债“熔断潮”又现，但这次“绿”了。27日，多只转债遭到砸盘，纷纷因跌幅触线而熔断，个券绿油油一片。

　　市场人士称，近日，转债市场总体走弱，叠加资金面趋紧，部分高溢价个券被抛售。

　　去年，针对转债市场大涨大跌，监管推出多项举措，其中最为重磅的《可转换公司债券管理办法》即将于本月底开始施行。

　　15只转债向下“熔断”

　　1月27日上午，多只转债遭到砸盘。截至上午收盘，共15只转债跌幅达到或超过20%。其中不乏此前多次被炒作的“老面孔”，例如横河转债、盛路转债、凯龙转债等。

　　1月27日上午转债市场收盘情况

　　来源：Wind

　　这次转债集体大跌相对独立于正股。“熔断”转债正股走势普遍平稳，凯龙转债跌逾24%时，正股还在走高。

　　值得注意的是，这些遭遇“熔断”的转债，在停牌前都有较高的转股溢价率。部分转债跌去20%后，转股溢价率仍超过100%、200%。例如，此前被多次炒作的横河转债，停牌时转股溢价率还高达418%。

　　下午，“熔断”转债陆续复盘，大部分个券跌幅缩窄。转股溢价率一度转为负值的尚荣转债和三超转债，收盘跌幅分别缩窄至6.60%、4.73%。但东时转债在复牌后跌幅扩大至30%，触发第二次“熔断”，最终收跌23.17%。

　　27日转债收盘行情

　　来源：Wind

　　资金面收敛转债走弱

　　高溢价转债毕竟“难逃一跌”，但为何在今日集体被“砸”？有市场人士认为，转债对流动性变化敏感，受资金面变化影响较大。

　　来源：Wind

　　自1月上旬以来，资金面持续收敛。本周以来，央行在公开市场上连续净回笼资金，27日虽开展了1800亿元逆回购操作，但当日还是净回笼1000亿元。截至27日，本周以来央行公开市场累计净回笼4185亿元。

　　1月27日，资金面显著收紧，7天期Shibor上行至3%附近，创2018年4月末以来新高，隔夜Shibor更高，与7天期品种倒挂。

　　来源：中国货币网

　　事实上，本周以来，转债市场总体走弱。截至1月27日，中证转债指数已三连跌。

　　中证转债指数持续走弱

　　来源：Wind

　　转债新规将实施

　　2020年，可转债市场“炒小炒低”盛行，多次出现大涨大跌现象。对此，相关部门多次出手，从日常监控、提示风险到修改交易规则，在从多个维度对转债市场进行完善。

　　证监会于去年底出台《可转换公司债券管理办法》（以下简称《管理办法》），将于2021年1月31日开始施行。

　　来源：证监会官网

　　《管理办法》针对个券被过分炒作、转债制度规则与产品属性不完全匹配等问题进行了系统规制，内容涵盖交易转让、信息披露、转股、赎回、回售、受托管理、监管处罚、规则衔接等。

　　在交易制度方面，《管理办法》提出，要求证券交易场所根据可转债的风险和特点，完善现行交易规则，防范和抑制过度投机，同时要根据正股所属板块的投资者适当性要求，制定相应的投资者适当性管理规则；明确强制赎回条款触发前后发行人的信息披露要求；明确证券交易场所的风险监测职责等。分析人士预计，后续还会出台交易所层面的细则。

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